机构开年密集调研中小银行：问息差、寻特色、探分化

今年以来，机构投资者密集调研上市中小银行。据《证券日报》记者梳理，截至目前，年内已有杭州银行、宁波银行、齐鲁银行、青岛银行、青农商行、苏州银行、紫金银行等7家上市中小银行累计接待机构调研20次。

调研内容显示，信贷投放、资产质量、息差管理等话题备受关注。从各家银行答复来看，中小银行的战略路径正分化为两大清晰主线：一是向内夯实以息差与资产质量为核心的经营基本盘，二是向外探索以区域禀赋与中间业务为突破的增长新动能。

向内求“稳”

筑牢高质量发展基石

当前，包括保险、基金、证券、信托等在内的机构投资者频频调研中小银行，在业内人士看来，其核心驱动因素在于对中小银行“低估值+高盈利韧性”配置价值的再发现。

苏商银行特约研究员薛洪言对《证券日报》记者表示，当前，部分优质中小银行凭借清晰的区域战略，在息差企稳与资产质量优化上展现出相对优势，其普遍较低的估值也提升了吸引力。同时，监管层在资本补充、地方债务化解等方面的政策支持降低了市场对中小银行经营不确定性的担忧，催化了机构的调研热情。

在机构调研中，多家机构对银行在息差管理方面的举措较为关注。紫金银行方面表示，将继续通过调整资产负债结构、降本增效、提升综合收益等方式加强息差管理。青农商行表示，2025年该行息差环比基本持平，展望2026年，负债成本仍有压降空间，息差企稳趋势有望保持。

资产质量也是机构关注的方向。青岛银行、苏州银行持续加强信贷资产质量的管控，不良贷款率、拨备覆盖率等指标目前延续良好态势。苏州银行将持续完善“全口径、全覆盖、全流程、全周期”的全面风险管理体系，不断优化授信政策和审批策略，加强各项业务的跟踪监测和检查频率，及时预防化解相关风险。青岛银行也将强化风险防控，规范经营管理，力争资产质量继续保持稳定向好态势。

在资本补充路径上，向内挖潜已成为共识。青农商行与宁波银行均强调，坚持内源性资本在资本补充中的基础地位，以内延式增长推动高质量发展。

宁波银行方面表示，鉴于当前再融资的监管政策要求，内源性资本将为公司发展创造更大的价值。该行将一如既往地努力提升业绩，保持内源性资本的稳健增长。

上海金融与法律研究院研究员杨海平对《证券日报》记者表示，机构投资者已不再满足于表面数据，而是深入探究银行在战略执行、负债管理、风险抵御和资本内生等方面的真实能力。

“虽然规模增速仍重要，但业内共识已转向‘盈利质量大于规模增速’。”薛洪言表示，这源于行业环境已变，单纯规模扩张难以为继。

向外求“破”

打造差异化竞争新引擎

上市中小银行在筑牢发展底线的基础上，如何实现经营突围增长，是机构投资者关注的另一个焦点。从银行答复来看，多家银行正全力将自己置身于区域经济脉络中，坚持差异化经营策略，并开辟新的收入来源。

记者翻阅前述7家银行披露的《投资者关系活动记录表》注意到，“信贷投放计划”几乎是需要回复机构调研的“必答题”。尽管各家银行都遵循着金融“五篇大文章”的宏观指引，加大对实体经济的支持，但具体落地过程中都与区域重点产业规划、重大项目结合，极具地方特色。例如，青岛银行深耕“蓝色海洋”等本地优势赛道；青农商行围绕青岛市创新型“10+1”产业体系，精准挖掘制造业产业链上下游融资需求；紫金银行持续深化做小做散机制等。整体来看，银行信贷投放正从同质化竞争，转向与地方产业规划深度融合的差异化布局。

财富管理也已成为多家银行战略转型的抓手之一。青农商行2026年将聚力财富管理体系建设，多维度举措提升财富创收；苏州银行将深耕财富管理业务，以客户为中心做好资产配置。

在薛洪言看来，当前对银行估值的关键锚点正从“扩表速度”转向“净息差、非息收入”等盈利质量；从“传统业务”转向“普惠、绿色金融”等特色赛道；从依赖“区域总量”转向深挖“细分客群”的服务能力。这些决定了银行能否实现有质量、可持续的增长，是分化中胜出的关键。

“部分公司治理体系完善、战略清晰、风控健全、数字化能力强的中小银行有望跑出第二增长曲线，在经营业绩和股价表现上交出亮眼成绩单。”杨海平说。